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互联网金融早期企业受捧 资金扎堆背后的现实与幻象
本文转自第一财经日报,作者是刘冬,洪偌馨
 
文中观点仅供参考,不代表本机构观点
 
2013年的夏末,资本市场被一场互联网金融的旋风所席卷:二级市场上,针对余额宝概念、网络银行概念的炒作轮番上阵;而在一级市场上,一些私募、风投资本也在加速布局,希望在互联网金融这波浪潮里淘一把。
 
8月7日,金融垂直搜索平台融360宣布于7月中旬完成B轮3000万美元融资。此次融资领投机构为红杉资本中国基金(下称“红杉”),光速安振中国投资、凯鹏华盈(KPCB)和清科集团跟投。这是互联网金融业近年来最大一笔融资。
 
而除了以红杉为首的VC们对互联网金融相关的新兴业态排兵布阵,从事PE投资的人民币基金也正在“围攻”已经盈利的P2P企业。
 
《第一财经日报》记者获悉,随着央行等监管部门摸底P2P行业的展开,P2P公司阳光化预期升温。近两个月以来,复星资本、盛大资本、同创伟业等知名PE正在四处寻觅资质较好的P2P公司,多家公司已经进入尽职调查阶段。

 
互联网金融早期企业受热捧


 
去年12月,国内第一家个人互联网借贷平台拍拍贷获得红杉投资2500万美元;今年1月,智能手机支付解决方案提供商钱方宣布获得红杉的A轮投资;今年9月,理财应用APP随手网确认完成了新一轮A+轮融资,加上早前的A轮融资,红杉累计注资千万美元。而在更早之前,红杉还投资了在线小额支付交易平台“19PAY”、投资者社区网站雪球、财富管理机构诺亚财富等公司。加上新近投资的融360,红杉在互联网金融产业链上布局的企业不少于7家。
 
对于红杉频频出手这一行业的原因,红杉合伙人周逵对本报记者表示,红杉是典型的早期投资,在细分行业觉得拥有一定发展苗头的商业模式、加上不错的团队,可能就会决定投资。
 
“金融服务一直是红杉感兴趣的行业,因为在金融核心牌照受管制的情况下,VC实际上并没有那么好的投资机会,所以对那些外围的金融服务企业就会特别关注。”他解释称。
 
“加之金融业的市场化是个明显的趋势,红杉一直就很看好金融服务业的机会。反而新近互联网金融的升温对红杉来说,是碰巧赶上了这个概念。”该合伙人也表示,红杉其实很早就开始在该领域布局,例如在2006年就投资了诺亚财富。
 
另外一家本土创投机构同创伟业旗下的早期基金则投资了好贷网。好贷网与融360的商业模式类似,该类金融产品搜索平台一般是由那些有贷款需求的个人或中小企业在其网站或移动应用中根据贷款金额、年限、收入等相关信息进行搜索,从而有针对性地挑选合适的贷款产品,并直接向金融机构申请贷款。
 
但两家公司的细微差别在于,好贷网更侧重于中小企业创业融资,融360侧重于个人房贷、车贷等消费类贷款。

 
PE蜂拥P2P行业


 
不仅是VC在互联网金融里跑马圈地,那些投中后期项目的PE们也开始在互联网金融领域里疯狂找企业,而他们则是把目光投向了那些已经有可观盈利的P2P公司。
 
林勇(化名)是深圳一家P2P公司的CEO,公司上线近两年,无论是交易量还是知名度都已经位居行业前列。近两个月以来,前来寻求合作的投资机构突然多了起来。林勇告诉本报记者,尽管一直陆续有投资机构来接洽,但却从未如此密集,近一个月就来了六七家PE。其中不乏复星资本、盛大资本、同创伟业等知名PE。
 
而深圳另一家P2P公司CEO也向本报记者表示,近期与七八家PE谈过,有几家PE已经开始对其进行尽职调查。
 
对于PE突然扎堆P2P行业,林勇认为这和监管环境的渐趋明朗有关。今年七八月,监管部门开始大规模摸底调研P2P,业内普遍预计,在调研后相关的政策和法规将渐渐明朗。这也是PE从观望到行动的一个重要转折点。
 
本报记者获悉,7月1日,央行在北京举行了网络信贷专题座谈会,包括央行副行长刘士余在内的多位监管层人士,以及宜信、平安陆金所、拍拍贷、人人贷、红岭创投等9家P2P贷款服务平台的代表参加了座谈会。同一天,央行各分支机构也开始向当地的P2P平台发放“网络金融发展状况调查问卷”,并要求在7月中旬提交反馈。
 
多位参与上述专题座谈会的人士向本报记者表示,与过去几年中针对个别P2P平台的调研不同,此次“摸底”将覆盖整个P2P行业,并最终形成行业报告上报给国务院。与此同时,多位P2P平台相关负责人认为,在扩大民间资本进入金融行业和支持小微企业的大背景下,监管层对于P2P行业的态度也从过去的“静观其变”转为“引导疏通”。
 
可以预见的是,随着监管态度的明朗和相关政策的出台,互联网金融的热度将继续升温。
 
同创伟业早期基金的一位人士则表示,现在的确很多人都看好P2P,从金融市场开放的前景来看,这个行业的确有较大的想象空间,可以容纳的公司绝不止一家。即便现在发展势头最猛的宜信,市场占比也并不高。与此同时,相比互联网金融其他子行业,P2P公司目前盈利能力都还不错,年收益做到20%还是很容易的,这也成为PE争相进场的原因。

 
资金扎堆背后的现实与幻象


 
但燥热背后也有令人担忧的一面。包括融360、好贷网、拍拍贷,以及其他互联网金融服务企业,其实并没有在国内走出一个可被印证成功的清晰盈利模式。
 
融360 CEO叶大青在接受本报记者采访时称,目前融360的收入有三个来源,一是向信贷经理推荐优质潜在客户,每个客户收取50至100元的渠道费用,大约占到总收入的70%多。由于金融机构获取贷款用户的成本较高,所以它们比较接受这种方式。其次是效果付费,即银行批准贷款后,融360从中抽取贷款金额的0.5%至3%作为佣金。但从过去两年的情况来看,申请贷款的成功率平均不到20%。第三类是广告收入,为银行贷款产品提供展示位置,但这部分收入占比极小。
 
叶大青表示,目前融360并没有把盈利作为公司的中短期目标,现阶段重点工作是把用户体验和产品研发做好。这也意味着公司还要持续烧钱相当一段时间。
 
而在周逵看来,选择投融360是因为觉得公司的业务和团队比较强,包括团队的业务思路和创新精神是红杉所认可的,当然红杉“赌”他们也是冒了一定风险。
 
不过,金融业内人士认为,融360和好贷网能够获得风投青睐的一个共性在于,他们只从事金融产品与客户之间的撮合匹配,而不是从事对金融产品的设计和风险控制。“即互联网的内容多一些,金融的内容少一些。”这是风投敢去介入的一个原因,“因为你无法知道你投进去的资金会不会某天突然被企业拿去填坏账。”
 
红杉所投资的拍拍贷亦同此理。
 
在拍拍贷的平台上,有资金需求的贷款人及有闲置资金的放贷人自由进行交易,拍拍贷作为中介,收取中介费;一旦发生坏账,拍拍贷会进行协助催缴,但并不提供垫付功能。
 
上述业内人士认为,这样做的好处是降低了风险,坏处则是让拍拍贷在众多承诺“保本保收益”的P2P公司的竞争中难以做大规模:客户不愿借钱到拍拍贷的平台,虽然拍拍贷在P2P中具备先发优势,但是很快被人人贷、红岭创投等公司超越。
 
多位受访的创投人士都认为,互联网金融本身就包括了金融产品的互联网化销售和互联网企业向金融领域延伸两方面。从目前来看,前者是大势所趋,随着人们对互联网和移动互联网的依赖加深,客户没必要再去银行网点买产品,必然要通过网络去交易。但后者却还有很多未知数,一个问题是:金融经营的是风险,传统金融在这一方面已经有很成熟的一套风控体系,互联网金融如何去与之抗衡?
 
而同创伟业上述人士就现在PE扎堆P2P提出了担忧:很多P2P公司承诺给用户的年化收益都在12%~15%,这远远高于市场的平均利率,这样高的收益率回报怎样能够长期保持下去,这种商业模式可能还是存在一些问题。
 
在风险把控上,阿里小贷的信用体系是建立在商品贸易的基础上,是有依托的,意即如果贷款企业违约,会影响它在商品贸易中的信用,而现实中的P2P企业并没有商品贸易的载体,如何做好风险控制,将是个很大的问题。
 
复星创投最近给全体员工上了一堂互联网金融的培训课,介绍了互联网金融在国内外的发展,并试图通过美国的一些成功模式寻找在国内可复制的样本。
 
复星创投内部人士则向本报记者介绍,除了人人贷这种模式,美国现在还出现一种投资平台,很多个人把10万~15万元的资金组成一个合伙企业,然后合伙企业对一些创业型企业进行股权投资,即网上发售小的合伙企业的份额。但这种模式在中国可能存在非法公开发行未上市企业股权的嫌疑。
 
可以预见的是,资本对互联网金融的摸索与试错,仍将持续相当一段时间。

 
 




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